中兴通讯(00763 HK) 更多营运商采用TD-LTE制式系统，“收集”

上调13-15财年营运商设备收入1.7%，是因为中国联通(00762 HK)及中国电信(00728 HK)将在下半年推出TD-LTE的4G试验网。

分別上调13-15财年终端收入12.2%/9.1%/7.2%。我们分别上调13-15财年终端出货量预测3.1%/4.0%/5.3%，是由于2G用户加快升级至3G网络及4G网络将在下半年推出。基于推出较高ASP的4G终端，我们分别上调13-15财年终端ASP预测1.1%/4.9%/1.8%。

维持投资评级为“收集”及将目标价从14.40港元上调至17.70港元。我们分别下调13-15财年纯利预测3.3%/2.0%/5.5%，基于收入及营运支出预测的调整。目标价从14.40港元上调至17.70港元，基于现在的市场估值及国内4G网络的推出将改善公司前景。 新目标价相当于19.9倍13年市盈率、17.3倍14年市盈率、16.1倍15年市盈率及2.0倍13年市净率。我们维持投资评级为“收集”，是由于增长的4G终端及营运商设备需求。