要点：西方各国领导人仍选择粉饰太平继续拖延；美国经济年增长稳固地留在2%；中国试图让经济增长更加平稳，而债务过高已经发出警讯。

举债度日，毫不费力，这可能是西方国家领导人的主流思维。当前我们进入了粉饰太平继续拖延策略的第六阶段：承诺改善，继续借债。

简言之，西方领导人仍在使用五年前金融危机稳定后推行的伎俩，维持超低利率以减轻债务负担。

换言之，假装胸有成竹，但从不解决实际问题，只是在拖延时间。这一策略奏效了相当长的时间，但情况在迅速改变，低通胀风险是拖延策略的拦路虎。举债度日确实不必费力，但出现通缩时还债就不是件容易事了。

盛宝金融宏观经济学家麦迪.考夫德（Mads Koefoed）预测美国2014年经济将增长大约2%，这将是美国经济连续第六年增长大约2%。尽管美国失业率在下降，标普500指数创下新高，美国经济增长却未能超越2%。

美国经济增长停滞不前，全球经济增长远低于大家在1月份的预期，这种情况下谈论美国加息是不现实的，大家似乎忘记了美国经济是全球经济的一部分。

每一年的第四季度对于政客们总是最为敏感的，各国领导人都需要理清预算，欧盟、国际货币基金组织和世界银行将需要假装他们同意或者接受糟糕的数据，即更大的赤字。

显而易见，各国政要的第一选择都是拖延时间，然后预测增长能加速，帮助控制预算赤字。法国近期宣布单边放弃实现未来两年的预算目标，接下来还有哪些国家会走上这条路呢？

2014年西方国家的经济模式更像是苏联模式，而不是市场经济模式。这样必然会牺牲私人部门就业。

一个政治体制如果生产力低下，资本外逃，同时力图保护精英阶层，那它注定要面临失败。

法国正从衰退迈向萧条，中国正逼近改革，俄罗斯的前景是1990年末以来最为黯淡。美国经济增长保持2%的缓慢步调，投资者和分析人士似乎都忘了之前人们预测2014年我们将挥别危机。

恰好相反，我们正加速迈向转折点，债务变得难以持续，因为拖延策略压制了投资和消费。

欧洲公债继续膨胀：葡萄牙公债达到GDP的130%，而2007年的水平是70%，希腊国债达到GDP的175%，尽管数年前进行过重组，欧盟面临的系统性风险比危机开始时还要大。

与此同时，欧洲经济继续停滞不前，债务占GDP的比率将继续攀升，更为重要的是，通缩将导致维持债务的成本变得更加昂贵。

通缩是欧央行和全世界的噩梦，因为它相当于向举债者征税，向储蓄者发放红利。现在我们真真切切地面临着通缩威胁，而第一季度大家都否认有这种事。

欧洲除外，美国和中国负担债务的成本也在增长。中国中央政府和地方政府都在加大举债规模，而中国整体债务负担成本太高才真正令人忧心，中国的银行、企业和普通民众都认为政府的支撑可以避免金融风险，这是很危险的。

法国兴业银行分析师指出中国债务负担成本总额（包括到期债务偿还和债务展期成本）几乎是GDP的39%，而2007年美国的这一数据是约25%。

美国2013年的政府债务利息略高出预算支出的6%，较高峰期有所下降，但主要是由于美联储公开市场委员会推行接近为零的利率政策，帮助减低了美国政府举债的成本。

而现在，美国国债占GDP的比例达80%（国际货币基金组织数据），远远高出十年前的45%。

无论如何，美国、中国和欧洲都在滑向所谓的明斯基时刻，即资产价值崩溃时刻，资产收益将不足以承担获得这一资产所付出的债务负担。去年美国生产力增长是0.36%，实际人均增长是大约1.5%。

除去生产外的部分就是消费，那么生产力增长低迷的时刻，促进增长只能靠举债消费，美国经济增长当前是75%依赖举债，25%依赖生产力增长。

自1970年代以来，美国生产力增长大跌了81%，互联网时代刺激了消费，压制了生产。若生产力能保持70年代前的水平，美国GDP就会比现在高出55%，未偿还债务占GDP的比例也不会像现在这样高。

笔者刚刚从新加坡公差归来。我认为这个国家的经济体制一度是当今世界最为理智的，新加坡国父李光耀是有史以来最伟大的政治家之一，而现在，这里也是变成了摩纳哥模式，经济依赖消费而不是生产。

发达国家面临人口老龄化，但普通民众却没有明智地认识到当前的经济模式是一个庞氏骗局，最终将面临明斯基时刻。放眼全球没有一位重要领导人或者央行官员坦承事实，大家都在靠希望过日子，希望应当用在教堂，而不是用在经济上。

点击阅读盛宝金融更多分析文章

http://http://www.zjjv.com//.cn/index.php/strategic-analysis

顶一下