计算机行业月报：AI应用拐点初现 国产算力迎来新一轮周期

　　1 月板块强势突破，AI 应用赛道集体爆发。人工智能板块指数（884201.WI）1 月涨跌幅为10.86%，同期上证综指涨跌幅3.76%、沪深300 涨跌幅1.65%、创业板指涨跌幅4.47%，1 月人工智能板块成交额为27958.23 亿元，同比+152.67%，环比+94.74%。我们认为，1 月人工智能板块迎来大幅反弹，成交量持续放量，随后板块呈现出结构分化并进入到震荡整固期，1 月主要受到产业、政策以及资本化进展三重催化因素影响：1）产业端：2026 国际消费电子展（CES 2026） 的召开、NVIDIA Rubin 架构亮相并拟将AI 落地到物理世界中、英伟达与礼来大成合作1AI 辅助药物发现基础模型开发；2） 政策端：

　　八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》；3）资本化进展：智谱AI 与MiniMax 相继在港股上市。1 月人工智能板块在三重催化下共同推升板块整体风险偏好以及拐点预期，我们仍然建议积极布局人工智能板块中有业绩支撑细分领域及龙头公司。

　　从SEO 到GEO，AI 时代下搜索范式变革推动应用端商业化加速落地。字节跳动旗下豆包大模型2025 年底DAU 突破1 亿， 成为国内用户量级最大的AI 应用，AI 应用正从技术尝鲜走向大规模实用，且逐渐改变人们获取信息及决策方式，从传统网页搜索SEO 到GEO，AI 应用正逐渐引发营销和流量分配逻辑的底层变革，我们认为，伴随AI 应用端密集催化，AI 应用关注度显著提升，传统SEO（搜索引擎优化）逐步迈入GEO（生成式引擎优化）驱动AI 商业化闭环进程，引发流量入口迁徙与用户行为重构，有望驱动应用端从技术验证期到商业价值兑现期。

　　需求催化与密集招标，国内算力有望进入新一轮周期。英伟达H200 芯片有望有条件进入中国市场，长期来看有利于国产算力芯片及生态发展，我们认为，2025 年四季度国内AIDC 招标开始回暖并呈现上行趋势，2026 年国内互联网大厂将加紧数据中心布局，且节奏或将快于2025 年，若伴随H200 恢复供应将推动大模型训练效率，进一步加速AI 应用端落地与国产算力芯片在推理端需求，国产算力有望进入新一轮周期。

　　投资建议：关注以下细分赛道及公司：1、国产算力产业链：工业富联、中科曙光、海光信息等；2、IDC 服务商与算力租赁：润泽科技、光环新网、大位科技、城地香江等；3、国产信创厂商：中国软件、软通动力、润和软件、达梦数据等；4、AI Agent 及应用：金山办公、合合信息、福昕软件、拓尔思、能科科技、道通科技、同花顺、嘉和美康、卫宁健康、国能日新、深信服、彩讯股份、恒生电子、万兴科技等； 5、云计算厂商：金蝶国际、金山云、优刻得；6、一体机及端侧AI：虹软科技、海康威视、中科创达、华勤技术、萤石网络等；7、数据要素产业链中供给、流通、应用公司：深桑达 A、上海钢联等；8、EDA：华大九天、概伦电子、广立微等。

　　风险提示：技术迭代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。