iphone7上市时间已定 Macbook大改款轴承供应链好high

2016 年 9 月 4 日3010

iphone7上市时间已定 Macbook大改款轴承供应链好high

苹果即将发表iPhone7和最新款的Macbook，虽然销售成绩仍待观察，但按照惯例，苹果导入的新制程和新功能仍都将引发热潮。以「金属粉末射出成形（MIM）」制程来说，苹果就将大量导入应用在Macbook轴承之上，加上Macbook今年将出现四年来的首度大改款，预期相关供应商新日兴（3376）、兆利（3548）和鑫禾（4999）都会是最大受惠者。

MIM并非新制程，但苹果首先将其导入Macbook轴承，今年更在13吋、15吋新机种上全面採用MIM轴承，此一趋势开始吸引投资人关注。就连近日利用MIM制程生產汽车散热零配件的艾姆勒，都因集结MIM与车用概念而沾光。

轴承厂表示，MIM不是新制程，早期在车用、工业以及医疗应用上都曾导入，只不过近年苹果将这种技术应用在笔电上，成为MIM导入消费性电子的先驱，从过去几年的价格走势来看，ASP虽逐年下滑，但「价跌量增」带来的效应更重要，更平民的MIM也激励出需求。

今年变形笔电的轴承有扩大利用MIM的情况，国内目前MIM產能不算太多，其中以新日兴占產能大宗，该公司不仅扩充烧结炉產能，前、后段產能也一併扩產，扩產计画已经规画到明年，确立新增连续炉；新日兴是成立于1968年的老牌公司，股价曾在2007年7月创下302.5元的歷史新高纪录，金融风暴之后，在2011年11月创下歷史低点，仅48.8元。

然而近年随着MIM制程需求提升，大客户知名度高，在市场扮演领头羊的角色，激励新日兴股价在2015年10月重返百元俱乐部。

今年包含兆利、鑫禾也纷纷加入MIM扩產行列，兆利为降低扩產的风险，透过外包商扩建两条烧结炉，未来良率提升速度将影响毛利率表现。另外，兆利1,000万股现增案已取得主管机关核准函，订9月12日为现增基准日，其中75％将由原股东按照比率认购；兆利也将于9月6日除息，发放现金股利1.3元。

兆利第2季财报表现亮眼，营收15.87亿元创下歷史新高，不过因MIM交货数量提升，受制于良率，拖累单季毛利率从第1季的26％，降至22.22％，税后纯益1.34亿元，EPS为2.68元。目前美系大客户所需的MIM仍旧满单，甚至大幅超过兆利现有的產能，第3季毛利率走势仍为观察重点。